A velha ordem econômica está ficando sem espaço para manobrar. Suas potências rivais estão ganhando tempo por meio de acordos frágeis, mesmo enquanto o Oriente Médio enfrenta mais uma rodada de confrontos.
Em seu livro "Quatro Futuros: A Vida Depois do Capitalismo", o editor da revista Jacobin, Peter Frase, descreve quatro sistemas radicalmente diferentes que poderiam moldar o futuro da política e da economia global: comunismo, rentismo, socialismo e exterminismo.
Cada uma delas é uma proposta ambiciosa, mas antes que qualquer uma delas se consolide, é mais provável que vivenciemos outra fase do capitalismo incorporando elementos de várias outras.
Essa transição pode durar até meados do século. É improvável que o capitalismo morra facilmente a curto ou médio prazo, mas ele não pode sobreviver indefinidamente em sua forma atual. A transformação econômica e política tornou-se inevitável, e o mundo inteiro está passando por seus problemas de crescimento.
A transição trará novas alianças e parcerias em transformação, juntamente com movimentos diplomáticos e militares que muitas vezes se contradizem.
Rotas de energia sob pressão
A busca por equilíbrios temporários na política global reflete as múltiplas crises que a economia mundial enfrenta. Os números do primeiro semestre de 2026 oferecem um panorama revelador.
De acordo com o relatório Perspectivas e Estatísticas do Comércio Global da Organização Mundial do Comércio (OMC) , o volume do comércio global de mercadorias superou as expectativas, crescendo 3,5%, apesar das interrupções causadas pela guerra no Oriente Médio. As cadeias de suprimentos se adaptaram às interrupções nos mercados de energia, fertilizantes e transporte.
Embora as exportações de petróleo bruto do Oriente Médio tenham caído aproximadamente 24% em relação ao ano anterior no primeiro semestre de 2026, e as exportações de gás natural liquefeito (GNL) tenham diminuído 47%, o aumento das remessas de outros fornecedores limitou o declínio global a 6% para o petróleo bruto e a apenas 1% para o GNL.
Os mercados de fertilizantes também se ajustaram com a entrada de fornecedores alternativos, embora os preços permaneçam elevados.
Os fluxos comerciais foram redirecionados por meio de portos e corredores alternativos, enquanto a movimentação global de contêineres aumentou 3,9% até julho.
Consequentemente, a OMC elevou sua previsão de crescimento do comércio de mercadorias em 2026 de 1,9% para 3,9%, com projeção de crescimento de 4,1% em 2027.
O boom do comércio de IA
A forte demanda associada ao investimento em inteligência artificial (IA) ajudou a compensar os danos causados pela guerra no Oriente Médio.
Semicondutores, servidores e outros produtos que viabilizam a IA representaram 47% do aumento no valor
do comércio global de mercadorias durante o primeiro semestre de 2026. O comércio desses produtos cresceu 67% em relação ao ano anterior, acelerando uma expansão já evidente nos dois anos anteriores.
No entanto, os ganhos com o investimento em IA e a expansão do comércio foram distribuídos de forma desigual. O comércio de serviços e as regiões expostas aos conflitos sofreram mais.
O comércio de serviços comerciais, por exemplo, deverá crescer apenas 3,3% este ano, substancialmente abaixo da previsão anterior da OMC de 4,8%.
Apesar das guerras e das tensões geopolíticas, o comércio global continuou a funcionar, com as cadeias de abastecimento a adaptarem-se às perturbações e os envios a serem redirecionados para rotas e fornecedores alternativos.
O comércio sobrevive às fraturas.
Um novo padrão está emergindo à medida que a economia mundial se ajusta à fragmentação geopolítica. Aproximadamente um quinto do comércio global de mercadorias ocorre entre economias geopoliticamente distantes umas das outras.
Os conflitos no Oriente Médio e os crescentes riscos logísticos estão remodelando as rotas comerciais. Embora o comércio dos EUA com a China tenha diminuído, as relações comerciais com a Associação de Nações do Sudeste Asiático (ASEAN) e o México continuam a se expandir.
A concentração da produção estratégica em determinados países representa outra vulnerabilidade. A China domina o fornecimento de ímãs para motores elétricos, os Países Baixos e o Japão ocupam posições críticas na fabricação de equipamentos para semicondutores, e Taiwan continua sendo fundamental para a produção de chips avançados.
Apesar dessa resiliência, o Fundo Monetário Internacional (FMI) identifica três grandes ameaças à economia global: os altos preços da energia, o aumento da dívida pública e a rápida expansão do investimento em inteligência artificial.
Os custos de energia estão alimentando a inflação, enquanto o crescente endividamento torna o financiamento cada vez mais difícil. A inteligência artificial promete ganhos substanciais de produtividade, mas suas enormes exigências financeiras introduzem riscos adicionais em um sistema já sobrecarregado.
A política da austeridade
A próxima disputa será sobre quem consegue produzir com mais eficiência, e não simplesmente sobre quem consegue produzir mais.
Os ganhos de produtividade impulsionados pela IA podem se espalhar rapidamente, mas relativamente poucos países estão em posição de se beneficiar plenamente. As desigualdades resultantes ameaçam aprofundar as divisões econômicas e políticas existentes.
Entretanto, o boom da IA está criando suas próprias pressões inflacionárias. Os investimentos de capital, que chegam a trilhões de dólares, juntamente com os custos operacionais que atingem centenas de bilhões, estão impondo demandas extraordinárias aos recursos financeiros.
Restrições no fornecimento de produtos essenciais devido às guerras no Oriente Médio e na Ucrânia podem persistir até 2027. O aumento dos rendimentos dos títulos também manterá os governos com dívidas excessivas sob crescente pressão orçamentária.
As economias avançadas estão entre as mais expostas. Choques nos preços dos alimentos e dos energias continuam a impulsionar a inflação, enquanto os programas de eletrificação e a crescente demanda por eletricidade proveniente de centros de dados exercem pressão adicional sobre os sistemas energéticos.
Guerras tarifárias, gastos militares e empréstimos públicos aumentarão a pressão.
A diretora-gerente do FMI, Kristalina Georgieva, enfatizou a necessidade de disciplina monetária e de decisões fiscais difíceis, à medida que os governos enfrentam essas pressões.
Entre os países que enfrentam os maiores desafios estão os EUA, o Japão, o Reino Unido, a França, a Itália e a Alemanha.
Na França, os esforços para impor cortes de gastos e aproximar o déficit orçamentário do teto de Maastricht, de três por cento do PIB, encontraram resistência popular. O poder de compra deteriorou-se, os serviços públicos sofreram e a austeridade tornou-se um campo de batalha político.
O Japão enfrenta suas próprias dificuldades econômicas, com a primeira-ministra Sanae Takaichi sob pressão para conciliar as demandas públicas com as restrições fiscais do país.
A mesma batalha em torno da austeridade e dos padrões de vida se avizinha em outras economias avançadas, particularmente na Europa.
O neoliberalismo chega ao ponto de ebulição.
O neoliberalismo está sob pressão há anos. Agora, a situação está prestes a explodir. As economias nacionais e o sistema financeiro internacional não podem continuar indefinidamente no mesmo patamar.
Considere o enorme volume da dívida.
Segundo o Instituto de Finanças Internacionais (IIF), a dívida global atingiu US$ 365,5 trilhões no primeiro semestre de 2026, um aumento de mais de US$ 10 trilhões.
O aumento dos custos de empréstimo e as enormes necessidades de financiamento governamental já abalaram os mercados de títulos.
O governador do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey, alertou para os perigos que enfrentam os governos cuja capacidade fiscal foi esgotada pelo fraco crescimento e por repetidos choques econômicos.
Quando os custos de empréstimo aumentam enquanto o crescimento enfraquece, a dívida torna-se mais difícil de gerir. Os governos enfrentam uma pressão crescente para aumentar as despesas, mesmo quando os investidores exigem retornos mais elevados para as financiar.
O fim do dinheiro fácil
A perspectiva econômica do FMI para outubro descreve uma economia global que permanece resiliente, mas cada vez mais vulnerável a pressões fiscais, renovadas tensões comerciais e uma reversão nas expectativas de investimento em IA.
A era do crédito barato está chegando ao fim, pondo fim a quase duas décadas de dinheiro fácil.
Durante grande parte do período posterior à crise financeira de 2008, as baixas taxas de juros permitiram aos formuladores de políticas uma margem de manobra considerável. Esse cenário está desaparecendo à medida que os custos do serviço da dívida aumentam.
Entretanto, as expectativas em torno da IA continuam impulsionando os mercados de ações. Os principais fabricantes asiáticos de chips e equipamentos relacionados estão registrando um crescimento extraordinário nas exportações.
Mas o entusiasmo em torno da IA também se tornou excessivo. As avaliações estão sendo infladas por expectativas de lucros futuros que podem nunca se concretizar na escala que os investidores antecipam.
A bolha das ações de tecnologia não pode se expandir para sempre. A única questão é como e quando o acerto de contas acontecerá.
Os mercados de títulos já estão enfrentando dificuldades devido às pressões estruturais intensificadas pela guerra entre os EUA e Israel contra o Irã, que começou em 28 de fevereiro.
Choques climáticos e a crise alimentar
A crescente interação entre os ciclos climáticos naturais e o agravamento da crise climática ameaça agravar os problemas de abastecimento alimentar mundial.
Um El Niño forte – um aquecimento periódico das águas do Oceano Pacífico que perturba os padrões climáticos em todo o mundo – pode trazer secas prolongadas, chuvas excessivas e sérios danos à produção agrícola, elevando os preços dos alimentos e aumentando as pressões inflacionárias.
Os países da América Central enfrentam riscos recorrentes de seca, enquanto as chuvas de monção cada vez mais irregulares ameaçam a produção agrícola em partes da Ásia.
A Europa também sofreu com o calor intenso e os baixos níveis de água, interrompendo a navegação em importantes vias navegáveis, como o Reno e o Danúbio, e a redução do tráfego fluvial pode custar bilhões de euros.
O impacto sobre as commodities agrícolas pode ser substancial, particularmente para o açúcar, as oleaginosas, o óleo de palma e o arroz, cuja produção é altamente vulnerável à seca e ao excesso de chuvas. Para os países mais pobres, que já enfrentam altas contas de importação, outro aumento nos preços dos alimentos pode agravar a escassez e tornar os itens de primeira necessidade cada vez mais inacessíveis.
Consequentemente, o FMI e outras instituições internacionais podem enfrentar demandas crescentes por assistência financeira por parte de países que lutam para garantir o abastecimento alimentar adequado.
Uma trégua temporária nas guerras comerciais.
O endividamento global recorde e a possibilidade de outro colapso do mercado de títulos continuam sendo alguns dos maiores perigos que o sistema financeiro enfrenta.
Uma correção acentuada nas ações de tecnologia poderia agravar os danos, potencialmente desencadeando uma instabilidade financeira mais ampla e até mesmo uma crise bancária.
Quase nenhum país consegue escapar dos efeitos da escassez prolongada de suprimentos e da alta dos preços, principalmente de energia e alimentos. Com a dívida global em níveis recordes e os mercados financeiros cada vez mais vulneráveis, a economia mundial precisa urgentemente de fôlego.
A guerra tarifária entre Washington e Pequim entrou em uma trégua temporária antes das eleições de meio de mandato nos EUA, embora o que acontecerá a seguir permaneça incerto. As economias avançadas da Europa já estão sob forte pressão econômica, enquanto os custos crescentes da crise climática agravam suas dificuldades.
Nem Washington nem a UE podem facilmente se dar ao luxo de outro grande confronto militar, por mais imprudentes que se mostrem seus líderes políticos.
Tanto os EUA quanto a China têm razões convincentes para aliviar seu confronto, ao menos temporariamente. Uma guerra tarifária desenfreada causaria ainda mais danos ao comércio, ao investimento em tecnologia e à estabilidade financeira, enquanto um período de relativa calma poderia dar às suas economias em dificuldades alguma margem de manobra.
O terreno escorregadio da multipolaridade
É improvável que o mundo se divida nitidamente em dois campos hostis como ocorreu durante a Guerra Fria. Em vez disso, está emergindo uma forma mais fluida e perigosa de multipolaridade interconectada, na qual os países podem cooperar militarmente com os EUA, manter relações econômicas com a China e buscar parcerias energéticas com a Rússia simultaneamente.
A multipolaridade tornou-se uma necessidade, mas enquanto as regras e o equilíbrio de poder não forem estabelecidos, cada centro de influência adicional traz consigo um novo potencial de confronto.
Mesmo um acordo temporário na Ucrânia dificilmente garantiria uma paz duradoura na Europa, onde a OTAN e a UE poderiam buscar novas arenas de confronto com a Rússia, seja nos países bálticos, na Moldávia ou em Kaliningrado.
Sem trégua para a Ásia Ocidental
Enquanto as grandes potências buscam soluções temporárias em outros lugares, o Oriente Médio permanece um campo de batalha, com seus povos arcando com os custos mais elevados. A geografia da instabilidade se estende do Marrocos ao Afeganistão, do Chipre ao Irã e da Turquia a Omã, indo muito além do território tradicionalmente associado ao chamado “Projeto do Grande Oriente Médio” de Washington.
O Chifre da África também passou a fazer parte desses cálculos, com Etiópia, Eritreia, Somália, Puntlândia, Somalilândia e Djibuti envolvidos na disputa por rotas marítimas, posições militares e corredores comerciais. O Acordo Conjunto de Defesa de Meca, assinado pela Arábia Saudita, Turquia e Paquistão em agosto, reflete a crescente dependência de acordos militares regionais.
O pacto foi ativado em outubro, em meio à renovada confrontação da Arábia Saudita com o Iêmen , embora Ancara tenha descartado o envio de tropas para lutar em nome de Riad, oferecendo, em vez disso, apoio defensivo. O imperialismo ocidental está cada vez mais recorrendo a potências regionais para policiar a região e salvaguardar seus interesses, deixando para seus recém-nomeados "gendarmes" a tarefa de resolver os problemas mais difíceis.
Noites sem dormir nos palácios
Em toda a Ásia Ocidental, estão sendo elaborados planos para novos oleodutos, ferrovias, rodovias e corredores comerciais que contornem o Estreito de Ormuz e o Estreito de Bab el-Mandeb. Até mesmo as fronteiras estão sendo reavaliadas, à medida que as potências regionais reavaliam suas posições e se preparam para novas turbulências.
O Eixo da Resistência não foi destruído, e a Arábia Saudita tem lutado para subjugar as forças armadas iemenitas alinhadas ao Ansarallah, apesar de anos de intervenção militar.
O Bahrein permanece vulnerável a novos distúrbios entre sua maioria xiita, enquanto o Líbano enfrenta a ameaça de outra guerra interna . As tensões persistem em torno de Chipre, e Israel e a Turquia estão envolvidos em uma acirrada disputa por influência na Síria, onde interesses concorrentes se cruzam cada vez mais com os planos para novos corredores de energia.
Em Damasco, o autoproclamado presidente sírio Ahmad al-Sharaa, anteriormente um chefe da Al-Qaeda conhecido como Abu Mohammad al-Julani, está sendo pressionado em diferentes direções por potências regionais e internacionais. Quanto tempo ele conseguirá permanecer no poder enquanto lida com essas demandas conflitantes é uma incógnita.
Enquanto isso, as monarquias do Golfo investiram enormes somas na transformação de suas economias, de centros exportadores de energia para polos de fintech, inteligência artificial e infraestrutura de dados, mercado imobiliário e comércio internacional.
Suas ambições, apoiadas por investimentos na casa dos trilhões, agora enfrentam as consequências de uma guerra que expôs a vulnerabilidade da própria infraestrutura da qual dependem seus planos de diversificação.
Tendo já sofrido perdas substanciais, os governantes do Golfo talvez tenham que esperar por outra primavera para concretizar suas ambições pós-petróleo. Em seus palácios opulentos, os reis e emires do Golfo agora dormem inquietos, temendo revoluções internas e ataques aéreos vindos do exterior.
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