Crédito da foto: The Cradle
As fontes de petróleo vitais para o reino estão sob ataque justamente quando seus projetos mais ambiciosos esbarram nos limites do tesouro saudita.
Quando o príncipe herdeiro saudita Mohammed bin Salman (MbS) apresentou a Visão 2030 em 25 de abril de 2016, prometeu tornar a Arábia Saudita menos dependente do petróleo. O plano previa que a participação do setor privado no PIB aumentaria de 40% para 65%, que a receita não petrolífera subiria de aproximadamente 163 bilhões de riais para 1 trilhão e que o Fundo de Investimento Público (PIF) cresceria de cerca de 600 bilhões de riais para 7 trilhões. Grandes projetos levariam o reino a uma nova era econômica.
O anúncio ocorreu um ano após o início da guerra liderada pela Arábia Saudita no Iêmen, quando MbS era ministro da Defesa. Uma década depois, essa guerra permanece sem solução e as metas mais ambiciosas da Visão 2030 continuam inatingíveis.
Sua política subsequente de amenizar as crises regionais, incluindo a reaproximação com o Irã e as negociações sobre o Iêmen, sofreu novas pressões desde o início da guerra entre EUA e Israel contra o Irã, em fevereiro de 2026. O papel do território saudita na campanha americana, juntamente com o impasse no roteiro para o Iêmen e a pressão contínua de Riad sobre seu vizinho do sul, trouxeram à tona novamente os custos do confronto. Riad contava com fronteiras tranquilas e rotas marítimas abertas para financiar seu vasto programa de construção. Agora, não tem nenhuma dessas garantias.
Os megaprojetos atingem seus limites.
A pressão sobre a Visão 2030 já existia antes da guerra regional. O aumento dos custos de construção e financiamento , os retornos incertos e o investimento estrangeiro aquém das expectativas obrigaram Riade a reconsiderar o ritmo e a dimensão dos seus maiores projetos.
Muitos desses projetos foram concebidos partindo do pressuposto de que o investimento estatal atrairia capital privado suficiente para manter a construção em andamento e, eventualmente, gerar retorno. No entanto, esse capital provou ser mais difícil de obter na escala necessária.
As obras do Mukaab, o cubo gigante no centro do empreendimento New Murabba em Riade, foram interrompidas para uma reavaliação de seu financiamento e viabilidade. A NEOM passou por uma revisão mais ampla, incluindo planos reduzidos para o projeto The Line e atrasos em outros projetos industriais e turísticos.
A ilha de Sindalah foi fechada pouco depois de sua inauguração em 2024, sem data definida para reabertura. Um projeto ferroviário de US$ 1,5 bilhão em Tabuk foi cancelado após gastos substanciais, o que gerou uma disputa sobre indenizações. A NEOM estima que o custo da rescisão de contratos entre 2026 e 2030 seja de cerca de US$ 16 bilhões, em decorrência de um remanejamento de seus gastos.
A guerra aperta o cerco fiscal.
A guerra interrompeu o tráfego marítimo pelo Estreito de Ormuz, aumentando os custos de transporte e seguros e dificultando as exportações de petróleo da Arábia Saudita. Em dados revisados para o segundo trimestre de 2026, a Autoridade Geral de Estatísticas informou que o PIB contraiu 4,7% em relação ao ano anterior, com queda de 24,8% na atividade petrolífera. A atividade não petrolífera cresceu apenas 0,9%.
As finanças públicas entraram no segundo semestre com uma margem de manobra muito menor do que Riade havia planejado. O orçamento para 2026 projetava uma receita de 1,147 trilhão de riais contra uma despesa de 1,313 trilhão, resultando em um déficit esperado de 165 bilhões de riais. O déficit do primeiro semestre se aproximou de 160 bilhões de riais, quase a meta para o ano todo.
A alta dos preços do petróleo não conseguiu compensar totalmente a queda nos volumes de exportação e o aumento do custo de transporte do petróleo bruto até o mercado. As necessidades de financiamento do reino aumentaram acentuadamente, pois ele precisou contrair empréstimos para cobrir o déficit e refinanciar dívidas com vencimento próximo.
Essas obrigações não podem ser adiadas tão facilmente quanto um cronograma de construção. Os planos de gastos e os cronogramas de pagamento também ficaram sob pressão, tornando a questão de quais projetos receberão prioridade ainda mais urgente para um governo que permanece comprometido com o prazo de 2030.
A crise atingiu as empresas. Durante os primeiros oito meses de 2026, 489 empresas sauditas teriam entrado em processo de falência ou procedimentos similares, 70 delas somente em agosto. Os planos de venda de participações em empresas estatais, uma importante fonte de recursos para novos investimentos, enfrentaram um mercado ainda mais difícil.
A crescente conta da defesa aérea
A guerra impôs um fardo adicional ao orçamento saudita, uma vez que Riade defende o espaço aéreo, instalações e infraestrutura, dispara interceptores dispendiosos e reabastece seus estoques. Esses custos persistem muito depois de um drone ou míssil inimigo ter sido destruído.
Dados sauditas citados em reportagens regionais contabilizaram 518 drones e 38 mísseis interceptados entre 28 de fevereiro e 22 de março. Um cálculo aproximado, considerando um interceptor Patriot para cada drone e dois para cada míssil balístico, estima o custo da defesa em cerca de US$ 2,2 bilhões, contra um custo estimado de US$ 72 milhões para o armamento recebido.
Esse cálculo não representa uma despesa auditada da Arábia Saudita e não permite determinar quais sistemas foram efetivamente utilizados. Contudo, indica o desequilíbrio de custos enfrentado por um Estado altamente dependente de defesas aéreas importadas. Reparos, manutenção e substituição de mísseis aumentam as despesas.
Riade tem buscado novos suprimentos, supostamente entrando em contato com o Japão para obter mísseis Patriot e solicitando aos fabricantes sul-coreanos Hanwha e LIG Nex1 que acelerem as entregas de sistemas de defesa aérea. Washington aprovou uma possível venda de US$ 1,96 bilhão, incluindo até 10.000 unidades de orientação do sistema APKWS. A Arábia Saudita também buscou apoio defensivo da França, Reino Unido, Paquistão e Egito, à medida que a pressão sobre seus estoques aumentou.
De acordo com o SIPRI, os gastos militares da Arábia Saudita atingiram US$ 83,2 bilhões em 2025, tornando-a o oitavo país que mais gasta com defesa no mundo. Dados do Ministério das Finanças indicam que os gastos militares no primeiro trimestre de 2026 foram de aproximadamente US$ 17,2 bilhões, um aumento de 26% em relação ao mesmo período do ano anterior.
O Iêmen retorna à equação do petróleo saudita.
A pressão exercida pelo Estreito de Ormuz já estava testando o sistema de exportação do reino quando o confronto com as Forças Armadas do Iêmen, alinhadas ao Ansarallah (YAF), se intensificou. Riad agora enfrenta ameaças ao longo da rota do Mar Vermelho, na qual se apoiava para contornar o gargalo no Golfo.
Após Sanaa anunciar um bloqueio à navegação ligada à Arábia Saudita em julho, suas forças avançaram ao longo da costa oeste do Iêmen em direção a posições estratégicas perto de Bab al-Mandab. O número de embarcações que utilizavam o estreito teria caído de cerca de 50 por dia antes do bloqueio para cerca de 32, reduzindo ainda mais a rota para o petróleo bruto saudita.
Os dados da Kpler indicam que o petróleo bruto saudita que passou pelo Estreito de Bab al-Mandab atingiu mais de 3,5 milhões de barris por dia (bpd) no início de julho, caindo drasticamente a partir de meados do mês e se aproximando de zero em agosto. Os estoques relatados aumentaram de aproximadamente 61 milhões para 75 milhões de bpd, o que condiz com o acúmulo de petróleo bruto em ritmo mais acelerado do que a capacidade de escoamento pelas rotas disponíveis.
Os ataques retaliatórios à infraestrutura petrolífera agravaram a crise no transporte marítimo. A refinaria de Jazan e os petroleiros ligados à Arábia Saudita no Mar Vermelho ficaram sob ameaça, enquanto o oleoduto Leste-Oeste do reino, principal rota da Província Oriental até o porto de Yanbu, foi atingido por drones em setembro.
Autoridades sauditas atribuíram o ataque ao oleoduto a uma facção da resistência no Iraque; outras reportagens ligaram os ataques à rota ao Ansarallah. A interrupção paralisou os carregamentos em Yanbu, e a Aramco começou a reiniciar o oleoduto por volta de 22 de setembro, após aproximadamente 11 dias de interrupção.
O dispendioso desvio para o norte
Com a passagem pelo sul limitada, Riade também utilizou uma rota pelo norte, através do Egito: o petróleo bruto podia viajar de Yanbu para Ain Sokhna, cruzar o oleoduto SUMED e ser carregado novamente em Sidi Kerir. Isso mantinha o caminho aberto para os compradores europeus, mas exigia manuseio e capacidade adicionais que a passagem direta pelo Estreito de Bab el-Mandab não exigia.
Isso ofereceu pouco alívio para as cargas destinadas à Ásia, que enfrentavam uma viagem muito mais longa ao redor do Cabo da Boa Esperança. Cada desvio reduzia o benefício dos preços mais altos, aumentando o custo da entrega.
A Arábia Saudita tentou limitar os danos redirecionando o petróleo bruto para a Europa, ajustando os preços oficiais de venda e utilizando transferências de navio para navio na costa de Sohar, em Omã. Nenhuma dessas medidas conseguiu substituir totalmente os volumes transportados pelas rotas já estabelecidas.
A interrupção foi visível nos fluxos de petróleo em agosto. A Agência Internacional de Energia (AIE) estimou o fornecimento de petróleo bruto da Arábia Saudita em cerca de seis milhões de barris por dia, uma queda de 2,3 milhões em relação a julho, enquanto outras estimativas apontam para uma produção mais próxima de 6,2 milhões.
As exportações de petróleo bruto caíram para cerca de 3,1 a 3,2 milhões de barris por dia, o nível mais baixo em mais de uma década. Essas estimativas são baseadas em diferentes medidas de produção, oferta e carregamento, e não em uma única série oficial.
O aumento dos custos de frete e seguro também afetou a economia não petrolífera. Em julho, o Fundo Monetário Internacional (FMI) projetou um crescimento de 1,7% para a Arábia Saudita em 2026, abaixo dos 4,6% previstos para 2025, alertando que a interrupção prolongada do transporte marítimo prejudicaria ainda mais o comércio e a confiança.
A frente de batalha no Iêmen trouxe a guerra para dentro dos corredores de exportação e das finanças públicas da Arábia Saudita, justamente quando os maiores projetos da Visão 2030 estão sendo adiados ou reduzidos. Riad pode contrair empréstimos, redirecionar cargas e reordenar seus gastos, mas cada medida tem um custo.
Quanto mais tempo durarem os combates, mais difícil se tornará financiar a transformação econômica prometida por MbS, ao mesmo tempo em que se defendem as rotas das quais o país ainda depende.
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