Fontes: Rebelião
Ele reduz seus títulos dos EUA para US$ 759 bilhões, em comparação aos mais de US$ 1,3 trilhão que tinha antes.
A China reduziu gradualmente suas participações em títulos do Tesouro dos EUA como parte de uma estratégia deliberada para fortalecer sua autonomia financeira e reduzir sua dependência do dólar. Durante anos, a acumulação desses ativos foi uma necessidade na gestão das reservas internacionais, mas o novo cenário econômico e geopolítico levou Pequim a diversificar seus investimentos e mitigar os riscos associados à instabilidade financeira nos Estados Unidos.
A economia chinesa busca consolidar seu crescimento sem ficar excessivamente exposta às políticas monetárias do Federal Reserve, cujos aumentos de juros reduziram a lucratividade dos títulos do Tesouro. Ao mesmo tempo, as crises agora comuns sobre o teto da dívida em Washington geraram incerteza sobre a estabilidade desses ativos, reforçando a necessidade de buscar alternativas. Pequim aumentou as compras de ouro, diversificou seu portfólio de reservas com outras moedas e promoveu o uso do yuan em transações internacionais, reduzindo a influência do dólar no comércio global.
Outro fator-chave nessa estratégia é a crescente rivalidade entre os Estados Unidos e a China. À medida que as tensões comerciais e tecnológicas aumentam, a China busca reduzir sua vulnerabilidade a possíveis sanções ou restrições financeiras impostas por Washington. Manter alta exposição à dívida dos EUA significa depender de um sistema financeiro que pode se tornar adverso a qualquer momento, exigindo uma transição para uma estrutura mais resiliente.
No entanto, reduzir as participações em títulos não significa um abandono completo dos ativos dos EUA. Pequim continua a usar contas de custódia em outros países e mantém investimentos em outros instrumentos financeiros dos EUA. A estratégia não é de disrupção, mas sim de reequilíbrio: reduzir o peso dos títulos do Tesouro em favor de um portfólio mais diversificado que garanta maior estabilidade e controle sobre os recursos chineses em um ambiente internacional cada vez mais volátil.
Reservas cambiais da China
A China detém as maiores reservas cambiais do mundo, aproximadamente US$ 3,3 trilhões. O Japão vem em seguida, com reservas de cerca de US$ 1,2 trilhão. Outros países com reservas significativas incluem Suíça, Arábia Saudita e Rússia, cada um com valores variando entre US$ 500 bilhões e US$ 800 bilhões.
A China administrou suas reservas internacionais para garantir a estabilidade financeira do país e fortalecer sua soberania econômica em um ambiente global cada vez mais incerto. Com um volume total superior a US$ 3,3 trilhões, essas reservas têm sido fundamentais para dar suporte à estabilidade do yuan, garantir liquidez em tempos de crise e proteger a economia de choques externos. Durante anos, os títulos do Tesouro dos EUA representaram uma parte fundamental dessas reservas, proporcionando retornos estáveis e liquidez, mas recentemente sua importância diminuiu em favor de uma estratégia de diversificação mais ampla. Atualmente, a China detém aproximadamente US$ 759 bilhões nesses títulos, um valor muito menor do que os mais de US$ 1,3 trilhão que detinha em 2013. Esse ajuste responde à necessidade de reduzir a exposição aos riscos financeiros associados à crescente dívida dos EUA e à instabilidade de suas políticas fiscais e monetárias.
Como parte de sua estratégia de diversificação, a China aumentou a proporção de suas reservas em outras moedas e ativos financeiros globais. A presença de euros, ienes e libras esterlinas aumentou significativamente, refletindo a importância dos laços comerciais com a Europa e o Japão. Acumular reservas em moedas alternativas fortalece a capacidade do país de lidar com as flutuações do dólar e reduz sua dependência de uma única economia. Além disso, a China aumentou sua participação em títulos soberanos de mercados emergentes (Brasil e Rússia), fortalecendo sua cooperação com países estratégicos e promovendo um sistema financeiro multipolar. Neste contexto, o ouro também assumiu um papel central na estratégia de reservas. Nos últimos anos, o Banco Popular da China (PBoC) acelerou suas compras de ouro, acumulando mais de 2.100 toneladas, representando cerca de 4% das reservas totais. Esta decisão busca fortalecer a estabilidade do país diante de potenciais sanções financeiras e oferecer uma alternativa sólida às reservas denominadas em dólares.
O fundo soberano China Investment Corporation
A China Investment Corporation (CIC), com um portfólio que administra cerca de US$ 1,35 trilhão em ativos globais, não faz parte diretamente dos US$ 3,3 trilhões em reservas internacionais da China, embora parte de seu capital inicial tenha vindo delas. Quando o governo chinês criou o fundo soberano em 2007, ele transferiu US$ 200 bilhões das reservas oficiais administradas pelo Banco Popular da China para financiar seus investimentos no exterior. Desde então, o CIC expandiu seu portfólio, mas ele não é contabilizado nas reservas internacionais da China.
As reservas oficiais, sob o controle do Banco Popular da China, são compostas principalmente de títulos do Tesouro dos EUA, euros, ienes, depósitos em moeda estrangeira e ouro. Sua principal função é garantir a estabilidade do yuan, fornecer liquidez em caso de crise financeira e apoiar a política monetária do país. Em vez disso, o CIC opera como um fundo soberano com o objetivo de gerar retornos de longo prazo investindo em mercados de ações internacionais, infraestrutura, imóveis e energia, agindo de forma mais autônoma em suas estratégias financeiras.
Embora o capital inicial do CIC tenha sido derivado de reservas, sua gestão de ativos é independente, o que significa que seus investimentos e retornos não estão incluídos no cálculo das reservas internacionais da China. O governo chinês usou essa estratégia para diversificar sua exposição financeira global, separando a gestão das reservas oficiais da atividade de investimento de longo prazo do CIC.
Recursos dedicados ao financiamento de projetos de infraestrutura na Iniciativa Cinturão e Rota
Outra medida importante na redução dos ativos em dólares foi a alocação de uma parcela das reservas para investimentos estratégicos no desenvolvimento global. Por meio da Iniciativa do Cinturão e Rota, a China alocou recursos para projetos de infraestrutura na Ásia, África e América Latina, fortalecendo sua cooperação para o desenvolvimento e reduzindo a necessidade de manter ativos nos EUA. No final de 2023, o investimento acumulado na Iniciativa do Cinturão e Rota ultrapassou a marca de US$ 1 trilhão (1,016 trilhão), com aproximadamente US$ 596 bilhões em contratos de construção e US$ 420 bilhões em investimentos não financeiros.
O financiamento vem de diversas fontes, incluindo o Banco de Desenvolvimento da China (CDB) e o Banco de Exportação e Importação da China (China Exim Bank), que forneceram bilhões em empréstimos para a construção de estradas, portos, ferrovias e usinas de energia em países da Ásia, África, América Latina e Europa. Além disso, o Fundo da Rota da Seda , criado em 2014 com um capital inicial de US$ 40 bilhões, foi criado especificamente para apoiar projetos estratégicos dentro da iniciativa.
A previsível reconfiguração das reservas monetárias chinesas
A reconfiguração das reservas da China não é uma questão de decisão isolada, mas sim o resultado de uma análise completa das condições econômicas e políticas internacionais. A crescente instabilidade na política fiscal dos EUA, marcada pelo aumento da dívida e frequentes crises de teto da dívida, aumentou a percepção de risco quanto à confiabilidade dos títulos do Tesouro dos EUA como um ativo de refúgio seguro. Soma-se a isso o uso crescente do dólar como ferramenta de pressão geopolítica, o que tem levado a China a buscar alternativas que fortaleçam sua autonomia econômica e reduzam sua vulnerabilidade a potenciais sanções financeiras, como as impostas a outros países no passado.
A estratégia de diversificação de reservas não envolve apenas uma redução gradual nas participações na dívida dos EUA, mas também um aumento na participação de ativos em outras moedas, como o euro, o iene japonês e o franco suíço, bem como um maior compromisso com o ouro, que se estabeleceu como um ativo estratégico de apoio à estabilidade monetária do país.
Ao mesmo tempo, a promoção do yuan como moeda-chave no comércio internacional reduziu a necessidade de manter grandes quantias de dólares em reserva. A China promoveu acordos de swap cambial com vários países, facilitando o comércio em yuan e reduzindo a dependência do dólar em transações bilaterais. Além disso, a internacionalização do yuan foi apoiada por sua inclusão na cesta de Direitos Especiais de Saque (DSE) do Fundo Monetário Internacional, reforçando seu papel como moeda de reserva global.
Longe de ser um abandono completo dos ativos dos EUA, esse ajuste representa um passo firme em direção a um sistema financeiro mais equilibrado e resiliente, alinhado aos interesses estratégicos do país e sua visão de uma ordem econômica global mais estável e multipolar. Ao diversificar suas reservas e reduzir gradualmente sua exposição à dívida dos EUA, a China busca consolidar um modelo financeiro menos dependente do dólar, favorecendo uma estrutura mais descentralizada, na qual o yuan desempenha um papel mais proeminente no comércio internacional e na estabilidade monetária global.
(Artigo publicado originalmente em China Information and Economy)
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