Fontes: The Gadfly Economist
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Deus não existe, mas não conte ao meu servo para que ele não me mate durante a noite. (Voltaire)
O historiador Yuval Harari, em seu livro Sapiens. De animais a deuses , como fazer as pessoas acreditarem em uma ordem imaginada como o cristianismo, a democracia ou o capitalismo? Em primeiro lugar, por nunca admitir que a ordem é imaginada. Sempre se insiste que a ordem que sustenta a sociedade é uma realidade objetiva criada pelos grandes deuses ou pelas leis da natureza. Os mercados livres são o melhor sistema econômico, não porque Adam Smith disse isso, mas porque essas são as leis imutáveis da natureza.
Uma ordem natural é uma ordem estável. Não há chance de que a gravidade pare de funcionar amanhã, mesmo que as pessoas parem de acreditar nela. Pelo contrário, uma ordem imaginada está sempre em perigo de desmoronar, porque depende de mitos , e os mitos desaparecem quando as pessoas deixam de acreditar neles. Para salvaguardar uma ordem imaginada, são necessários esforços sustentados e tenazes, alguns dos quais resultam em violência, coerção, crise e recessão.
O mito americano, como uma ordem imaginada, é cada vez mais difícil de manter, tanto para seus próprios membros quanto para parceiros submissos. Crescimento, liberdade, oportunidade, trabalho, riqueza não estão associados a uma ordem natural, muito menos a uma ordem estável. Pelo contrário, tropeça a cada punhado de anos com crises, recessão, desigualdade e pobreza, que se mantêm graças à fábula da prosperidade. As últimas tentativas para que o mito não desapareça vagaram entre as sanções contra a Rússia, as cúpulas presidenciais na Ásia, para tentar emendar a saída americana do Acordo Transpacífico de Cooperação Econômica dos Estados Unidos, sem prometer nenhum benefício econômico. Uma Cúpula das Américas em ruínas, com ausências notáveis, direito de admissão e sem nenhuma contribuição para aliviar a pobreza ou corrigir a migração.
O governo Biden enfrenta um duplo desastre após seu erro de cálculo na Ucrânia, a saber: uma recessão nos Estados Unidos e uma segunda humilhação estratégica no espaço de um ano –lembre-se do Afeganistão–. A economia dos EUA está quase certamente em recessão, enquanto os preços do petróleo alimentam a inflação, que derrubou os salários reais dos trabalhadores americanos na pior queda da renda real desde os últimos meses do governo Carter. , enquanto 83% dos norte-americanos pensam que a economia está muito ruim .
O PIB dos EUA contraiu a uma taxa anual de 1,9% durante o primeiro trimestre. A queda surpreendente nas vendas no varejo de maio relatadas pelo Departamento de Comércio e a queda mensal de 14,4% nas novas casas apontam para um segundo trimestre de contração, ou seja, uma recessão por padrão. Isso significa uma catástrofe para os democratas nas eleições de novembro próximo.
O iene japonês está em queda livre, a dívida do governo é de 270% do PIB e metade dela é de propriedade do banco central, acima dos 5% em 2011. O custo de hedge de títulos do governo japonês disparou esta semana para o nível mais alto desde o Crise financeira de 2008. A Itália, a economia mais fraca da Europa, sofreu um salto no risco da dívida pública quase tão grave.
O Banco Central Europeu convocou uma reunião de emergência para tentar contrariar o efeito produzido pela subida das taxas de juro tentando travar a inflação, enquanto os juros da dívida periférica aumentam, como aconteceu em Itália, Espanha, Grécia e Portugal, história semelhante às políticas americanas dos anos 1980 que levaram ao calote da dívida mexicana e à década perdida para a América Latina. De acordo com o Banco da Inglaterra , se a inflação atingir dois dígitos, a Grã-Bretanha entrará em recessão, bem, bem, está em 11%.
Quando o Federal Reserve aumenta as taxas de juros, o impacto dessa ação é sentido muito mais fora dos Estados Unidos: afeta comerciantes do Sri Lanka, agricultores moçambicanos e famílias pobres em todo o mundo. O FMI baixou sua previsão de crescimento econômico este ano nos países em desenvolvimento e emergentes para 3,8%, um ponto percentual abaixo da previsão feita em janeiro com o primeiro aumento da taxa. Ele também alertou que 60% dos países de baixa renda já estão em um nível alarmante de endividamento, enquanto os países de renda média estão próximos desse nível, de modo que os pagamentos da dívida equivalem a grande parte de sua economia. Tudo isso, sem a última alta de 0,75%.
Mas o próprio mito e seu Deep State tiveram problemas. Os Estados Unidos têm mais de US$ 33 trilhões em dívidas. Nesses níveis, cada aumento de 1% nas taxas significa um adicional de US$ 330 bilhões em pagamentos de juros, ou seja, quase 80% do PIB argentino em juros. Já estava pagando US$ 305 bilhões em juros por ano quando as taxas estavam em zero. Eles estão agora em 1%, e o Fed diz que os elevará para 3,5%, ou talvez mais. Isso significaria que os EUA. eles gastariam quase US$ 1 trilhão em pagamentos de juros sem reduzir sua dívida nem um centavo. Além de outro déficit comercial anual de US$ 2 trilhões.
Fonte: El Tábano Economista com base em dados oficiais
Simplificando, muitos acreditam que o Fed é louco se pensa que pode parar a inflação sem explodir todos os mercados de títulos. O que significa para alguns que eles terão que deixar a inflação se manter para deprimir a demanda, liquefazer os passivos, no caso de ser verdade que esta é uma crise de oferta.
Quando apareceu, ninguém avisou ao Federal Reserve que as guerras costumam ser inflacionárias, pelo menos é o que diz a tabela feita pelo Bank of America. Aparentemente mais do que a guerra da Coréia, ou a guerra do Yom Kippur, o aumento de preços desse conflito é o pior. Uma alta histórica no preço do carvão/alumínio, petróleo/trigo mais alta desde 2008, enquanto o preço do petróleo em rublos russos dobrou nos últimos 12 meses.
Enquanto o Federal Reserve se ajustou inicialmente quando os preços do petróleo subiram da guerra em 1973, em 1974 eles permaneceram estruturalmente altos, apesar da cessação das hostilidades. Eventualmente, o mercado de baixa/recessão terminou, mas apenas quando o Fed mudou de rumo cortou a taxa dos fundos federais de 14% para 3%.
Isso significa que uma nova era de ciclos inflacionários de expansão e queda entre ações flutuantes, commodities versus títulos, títulos especulativos versus crescimento econômico, a incerteza permanecerá por um tempo. Somente nos Estados Unidos, em uma semana, os investidores acumularam US$ 46,3 bilhões em dinheiro, fizeram a maior compra de ouro US$ 1,9 bilhão, retiraram US$ 5 bilhões em ações e US$ 10,6 bilhões em títulos.
As ações europeias tiveram a maior corrida da história, US$ 6,7 bilhões. Houve a maior saída de dívida de mercados emergentes; A Índia viu US$ 20 bilhões saindo de sua bolsa. Em outras palavras, Wall Street pode cair em deflação enquanto o mundo continuará com a inflação.
A estagflação na década de 1970 foi atribuída em grande parte a dois fatores: choques de oferta, refletidos na quadruplicação dos preços do petróleo no início dos anos 1970, assim como são agora, e as políticas fiscais que causaram um aumento na oferta monetária, como agora, maior consumo sem oferta para sustentá-lo, mas desta vez com menor desemprego, maior queda de salários e desequilíbrio nas cadeias de suprimentos pós-pandemia.
O período foi marcado por várias recessões. A forma como ela foi abordada principalmente foi elevando agressivamente as taxas de juros, até 20%, para controlar a inflação que chegou a 14% em 1980. Embora essa política tenha destruído a economia, pulverizou as economias endividadas da América Latina, chegando ao -chamada de “década perdida”, cujo endividamento posteriormente justificou uma década de dedicação, concentração e direita política.
Uma recessão no início de 2023 mal estava no radar da maioria dos economistas há apenas alguns meses, agora está praticamente garantida, com uma chance de quase três em quatro . O “Índice de Pobreza Ajustado”, que combina a inflação dos preços ao consumidor com a taxa de participação da força de trabalho dos EUA. sugere que os cidadãos não estão em uma situação tão difícil desde a presidência de Jimmy Carter, o que eles esperam que aconteça no sul profundo e na América Latina em particular?
Deve haver muitas maneiras eficientes e amigáveis de manter o mito do neoliberalismo, do mundo unipolar, da meritocracia e da oportunidade. Mas acho, e dada a frustração perpétua que o Deep South conheceu em sua história, que a maneira mais criativa de derrotar a fábula atual é inventar outro mito à nossa medida.
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