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No verão de 1923, o banco central alemão, o Reichsbank, emitiu as primeiras notas de um milhão de marcos. Três meses depois, eles chegariam a centenas de bilhões. Uma retrospectiva de um acontecimento traumático para a Alemanha que foi instrumentalizado durante muito tempo.
Em 10 de agosto de 1923, o banco central alemão, o Reichsbank, imprimiu as suas primeiras notas de mais de um milhão de marcos. À medida que os preços disparavam, surgiram denominações de um, dois e cinco milhões de marcos. A Alemanha está passando por uma hiperinflação vertiginosa. Os preços estão fora de controle, mudando diariamente e em breve até de hora em hora. E isto é apenas o começo.
Como chegamos aqui? A hiperinflação é o resultado da guerra, da derrota das condições sociais e políticas e das condições de paz. Este coquetel explosivo é uma bomba-relógio. A inflação tem sido uma realidade diária para os alemães, e para a maioria dos europeus, desde o Verão de 1914. Mas do outro lado do Reno, a situação tomou uma reviravolta dramática. Para compreendê-lo, é preciso primeiro narrar o fenômeno.
Para medir essa hiperinflação, costuma-se utilizar a taxa de câmbio do marco em relação ao dólar. E com razão, pois foi esta taxa oficial que determinou as flutuações dos preços durante o verão e o outono de 1923.
A crise da economia alemã
Em 1914, quando a guerra foi declarada, o marco alemão era a moeda da segunda maior potência industrial do mundo e a maior da Europa. Tal como outras moedas, o seu valor era determinado por uma quantidade fixa de ouro, que estabelecia uma taxa de câmbio de 4,19 marcos por dólar americano.
Nos primeiros dias do conflito, a Alemanha, tal como os outros beligerantes, abandonou o padrão-ouro para financiar a guerra. Derrotado e endividado, o Reich (pois a “República de Weimar” ainda era oficialmente chamada de “Reich”) viu a sua moeda perder valor. Em novembro de 1918, eram necessários 7,4 marcos para trocar um dólar, 76% a mais que em agosto de 1914.
O novo regime teve um início difícil. A indústria teve de se reconverter num contexto de agitação social e ameaça da extrema direita. Para manter a ordem e evitar a revolução, o Estado e os Länder gastaram muito sem melhorar directamente a produção. A inflação acelerou e a confiança na moeda despencou. Em março de 1920, após uma tentativa de golpe reacionário (conhecido como golpe de Kapp) que só foi frustrado por uma greve geral, o dólar valia 84 marcos, onze vezes mais do que valia na época do armistício.
Durante alguns meses, a situação se estabilizou. Depois a situação deteriorou-se, pois a Alemanha teve de começar a pagar consideráveis reparações em ouro aos seus vencedores. A economia alemã não estava em condições de fazer face a este compromisso. Principalmente porque o país perdeu importantes áreas industriais: o Mosela e a Alta Silésia. Somente em 1928 a produção voltou aos níveis anteriores à guerra. Portanto, havia apenas duas soluções: suspender o pagamento das reparações ou imprimir dinheiro num contexto naturalmente inflacionário.
Na verdade, ambas as opções foram tomadas. Berlim resistiu ao pagamento integral e imprimiu dinheiro. No início de 1922, o dólar valia 208 marcos. A situação deteriorou-se ainda mais quando Walther Rathenau, Ministro dos Negócios Estrangeiros, foi assassinado por nacionalistas anti-semitas em 24 de Junho. Isto causou uma crise diplomática com Paris, que contava com estes pagamentos para saldar as suas próprias dívidas de guerra. Em agosto de 1922, eram necessários quase 500 marcos para um dólar, mais de cem vezes o valor antes da guerra.
No último semestre de 1922, a inflação elevada transformou-se em hiperinflação, tecnicamente definida como uma taxa mensal de 50% sobre os preços ao consumidor. No final de Dezembro, o governo especializado do Chanceler Wilhelm Cuno declarou a suspensão dos pagamentos de reparações numa tentativa de salvaguardar a situação e estabilizar o quadro. Naquela época, eram necessários 7.600 marcos para ganhar um dólar.
Em Janeiro, o primeiro-ministro francês Raymond Poincaré e o seu aliado belga decidiram ocupar militarmente o Ruhr, o coração económico da Alemanha, para compensar o não pagamento de reparações. O governo Cuno respondeu proclamando “resistência passiva”. Os trabalhadores recusaram-se a trabalhar e foram pagos pelo governo alemão. O orçamento alemão pagou a conta imprimindo dinheiro. A marca continuou a cair para 28.000 marcos por dólar no final de fevereiro. Em dois meses, seu valor havia sido dividido por 3,6.
Em Abril, o ministério de Cuno conseguiu estabilizar a situação. Renovaram-se as esperanças de que o Reichsbank pudesse utilizar as suas reservas reconstituídas para impedir a queda do marco e que fosse lançado um empréstimo para recuperar as poupanças de ouro alemãs. Mas em Maio, o empréstimo fracassou terrivelmente e as reservas esgotaram-se. Nada mais poderia sustentar a estrutura enquanto a ocupação do Ruhr continuasse. A lógica da hiperinflação retomou o seu curso e intensificou-se. Em julho, o dólar ultrapassou a barreira dos 100 mil e, em agosto, a do milhão. Em 10 de agosto, a taxa de câmbio era de 3,3 milhões de marcos por dólar.
O boom e o fim da crise
A situação mudou completamente durante o Verão de 1923. Como vimos, a inflação era um facto da vida quotidiana alemã há dez anos. Como aponta o historiador britânico Frederick Taylor num dos principais trabalhos sobre a hiperinflação alemã, The Downfall of Money: Germany's Hyperinflation and the Destruction of the Middle Class (Bloomsbury, 2013), até 1923 a inflação era, obviamente, uma perda, especialmente para pensionistas, aposentados, funcionários públicos e autônomos. Os trabalhadores, por outro lado, conseguiram limitar os danos. Mas também houve vencedores: industriais que aproveitaram a marca fraca para produzir a preços reduzidos e conquistar mercados no exterior.
Durante muito tempo, os empresários alemães apoiaram uma política de inflação elevada. E até ao final de 1922, esta inflação foi acompanhada por um crescimento económico sustentado. Mas no verão de 1923 tudo mudou. A hiperinflação desenfreada tornou a actividade económica praticamente impossível. Os preços subiam a cada minuto. Em Berlim começou a circular uma piada. Um homem sentou-se na esplanada de um bar, pagou 1.000 marcos pelo seu café e leu o jornal antes de pedir outro café, que passou a valer 1.500 marcos, ou seja, 50% a mais.
A vida para os alemães no verão de 1923 era como uma corrida pela sobrevivência. Eles não eram mais pagos por semana ou mês, mas por dia ou meio dia. Uma vez recebido o salário, era preciso gastá-lo o mais rápido possível para evitar a alta dos preços e economizar o que pudesse. Porque a hiperinflação também causa escassez. Os produtores esperam que os preços subam e se abasteçam, e os bens importados são escassos. É dada prioridade aos alimentos, que são desesperadamente escassos.
É como voltar aos tempos do bloqueio de guerra. Mas com pressão adicional, porque o paradoxo é que enquanto o dinheiro se dissolve, a sociedade torna-se ainda mais mercantilizada. Tudo parece estar à venda. “Em 1923, toda a Alemanha tornou-se um enorme mercado”, resume Frederick Taylor , enfatizando em particular a dissolução de qualquer aspecto moral. A única coisa que importava era a capacidade de comprar o pouco que havia disponível.
O milhão de notas do Reichsbank logo se tornou inutilizável. Em 13 de setembro, eram necessários 92 milhões de marcos para um dólar, 28 vezes mais do que no mês anterior. Em 1º de outubro, o dólar valia 242 milhões de marcos. No dia 10, o preço foi de 2,9 bilhões de marcos por dólar. Um mês depois, o dólar valia 2,252 trilhões de dólares! Na realidade, estes números são aproximações e nada parece mais fazer sentido. O boom não teve limites. O Reichsbank utilizou selos para exibir novos nomes que logo se tornaram obsoletos.
Todos temos em mente imagens de crianças brincando com montanhas de notas ou carrinhos de notas usados para fazer compras. Mas por trás do folclore, a sobrevivência estava em jogo. A Alemanha está presa num círculo vicioso. A hiperinflação parecia estar a dissolver as estruturas económicas, sociais e políticas do país, que por sua vez ajudavam a sustentá-lo.
Entre julho e outubro, o desemprego passou de 3,2% para 25% da população sindicalizada. Cada um tentou encontrar soluções da maneira que pôde. Os movimentos separatistas surgiram na Renânia, na esperança de encontrar protecção em França, cuja moeda, embora não muito forte, parecia oferecer refúgio. Em outubro, uma república renana é proclamada em Aachen. Na Baviera, o governo nacionalista e conservador já não respondia às ordens de Berlim.
À esquerda, no início de Outubro, foi tentada uma aliança entre comunistas e socialistas em dois Länder, a Saxónia e a Turíngia. O governo de Gustav Stresemann, que substituiu o de Cuno em 12 de agosto, respondeu enviando tropas federais. Na cidade mineira saxônica de Freiberg há derramamento de sangue e 33 pessoas são mortas. O Partido Comunista decidiu organizar uma revolta armada, que falhou em Hamburgo. Em 9 de novembro, um golpe nacional-socialista apoiado por Ludendorff fracassou em Munique.
A Alemanha estava mergulhada num caos indescritível e à beira do colapso. Os Länder, os municípios e até as empresas emitiram as suas próprias moedas numa tentativa de contornar o quadro do papel, mas tudo isto contribuiu para o caos. Na realidade, só havia duas soluções: regressar a uma economia gerida como durante a guerra, com controlo de produção e de preços, ou aplicar uma solução de mercado com uma purga dolorosa.
Esta foi a opção escolhida por Stresemann, um político conservador que aderiu à República. No final de Setembro, abandonou o apoio à resistência passiva no Ruhr, que representava quase 60% dos gastos do governo federal. Ao mesmo tempo, porém, empreendeu uma austeridade severa: o seguro-desemprego foi cortado, um quarto dos funcionários públicos teve de ser despedido, os impostos foram aumentados e a jornada de trabalho de oito horas foi suspensa, um avanço alcançado em Novembro de 1918.
Em 13 de outubro, o governo obteve o direito de governar por decreto em matéria económica e social até ao final de março de 1924. Quatro dias depois, criou o Rentenbank, um novo banco emissor garantido pela produção agrícola alemã, baseado numa ideia de um ex-ministro de Guilherme II, Karl Helfferich. Desta forma, a falta de moeda estrangeira e de ouro foi compensada com reservas em espécie.
A partir de 15 de novembro, o Rentenbank passaria a deter o monopólio das questões monetárias. O seu volume de emissões seria baixo, enquanto seria imposta uma taxa de câmbio fixa com moedas fortes. O arquitecto da transição foi Hjalmar Schacht, que em Dezembro se tornou presidente do Reichsbank e mais tarde tornou-se o banqueiro central do regime nazi.
Dentro do prazo, o Reichsbank parou de emitir marcas. Doravante, a moeda do Reich seria o rentenmark, cuja taxa de câmbio foi fixada em 1.000 trilhões de marcos por um rentenmark.
A transição não foi fácil, mas foi apoiada pelos financiadores americanos. Washington pressionou Poincaré para facilitar a ocupação do Ruhr, que, no entanto, continuaria até 1925, e pôs em prática um plano para ajudar a pagar as reparações. Este é o “Plano Dawes”. Os empréstimos do outro lado do Atlântico estabilizaram a Alemanha e a sua moeda.
Durante cinco anos, a República de Weimar viveu a sua idade de ouro e os seus "loucos anos 20". O crescimento voltou, o país se modernizou e descobriu o consumismo. Mas tudo foi graças à linha de crédito americana. Os bancos do outro lado do Atlântico viam no mercado alemão uma forma de obter taxas mais elevadas do que nos Estados Unidos. Mas no início de 1929, quando a Reserva Federal começou a restringir o crédito, os fundos começaram a ser repatriados. A economia alemã, mal recuperada da guerra, enfrentou um novo desafio que a crise de Outubro de 1929 iria transformar numa tragédia.
O mito de 1923
A crise de hiperinflação alemã foi um marco essencial no desenvolvimento do pensamento e da política económica europeia. Seria um trauma duradouro para o país, mas também e sobretudo para algumas das suas elites. Frederick Taylor fez um excelente trabalho analisando a forma como esta experiência foi transmitida à consciência colectiva alemã.
O historiador salienta que a hiperinflação foi um fenómeno frequente após a Primeira e a Segunda Guerras Mundiais, mas nenhum dos países que a viveram “parece ter sido tão permanentemente marcado pela experiência ”, acrescenta. Para ele, a particularidade da Alemanha é que a hiperinflação atingiu duramente a “classe média instruída privilegiada, o Bildungsbürgertum” .
Obviamente, entre Julho e Novembro de 1923, toda a sociedade foi afectada pela hiperinflação. Mas, como salienta Frederick Taylor, este Bildungsbürgertum sofreu perdas durante mais tempo, mesmo durante o período de inflação mais baixa. Embora os trabalhadores tenham conseguido limitar as suas perdas até ao Verão de 1923, esta classe média sofreu durante todo o período inflacionário.
Mas acima de tudo, ele perdeu muito mais do que dinheiro no processo: perdeu prestígio. O aumento dos preços pôs em causa o estatuto da classe que a Alemanha moderna construiu. No entanto, acrescenta Frederick Taylor, foi esta classe, traumatizada pela experiência , “uma das grandes forças que moldaram a opinião alemã durante os próximos três quartos de século ” .
“Este fenómeno desempenhou um papel importante, e talvez crucial, na transformação de uma experiência de inflação dura, mas mais ou menos suportável para a maioria dos alemães [...], num consenso único de catástrofe nacional universal”, explica o historiador . . Há dez anos, acrescentou: “Este consenso ainda permanece na memória colectiva e exerce uma influência decisiva na política do governo alemão no início do século XXI ” .
Este consenso foi imposto após a Segunda Guerra Mundial por uma escola de pensamento económico conhecida como ordoliberalismo. Foi esta escola de pensamento que dominou a política alemã do pós-guerra, e não, como noutros lugares, o keynesianismo. Ludwig Erhard, Ministro da Economia da Alemanha Ocidental na década de 1950, foi o arquitecto deste feito: passar a austeridade monetária, rebatizada de “ política de estabilidade” , por uma política social através do termo “economia social de mercado” , que seria adoptada trinta anos mais tarde. por todos os partidos social-democratas europeus.
A Alemanha reconstruiu-se em torno dos dogmas forjados pelo Bildungsbürgentum e impostos à união monetária na década de 1990: independência do Banco Central, prioridade dada à luta contra a inflação, rejeição de todo o financiamento directo dos Estados, demonização da dívida pública (embora , depois de 1923, a dívida pública interna alemã foi reduzida a nada). Mesmo quando a Europa foi ameaçada pela deflação, estes dogmas permaneceram incontestados. A crise da dívida da zona euro entre 2009 e 2015 é o resultado desta obstinação, tal como o é, sem dúvida, o fracasso da política anti-deflação entre 2015 e 2019.
Um dos pilares deste sucesso é um atalho histórico. A ascensão de Hitler ao poder em Janeiro de 1933 foi uma consequência directa da hiperinflação de 1923. Na verdade, foi a política de ultra-austeridade do chanceler Heinrich Brüning - que, entre 1930 e 1932, mergulhou milhões de alemães na pobreza - e a política baseada no crédito dos EUA. política de prevenção da inflação que ajudou os nazistas a obter mais de 30% em 1932.
Mas este atalho entre a inflação e o nazismo tem sido amplamente utilizado e tornou-se mesmo uma espécie de mito dominante entre as elites alemãs e europeias. Tanto é verdade que alguns investigadores são obrigados a publicar estudos para mostrar que foi de facto a austeridade e não a inflação que levou Hitler ao poder (como este, publicado pela London School of Economics em 2021: https://blogs.lse.ac .uk/businessreview/2021/10/19/debunking-the-idea-that-interwar-hyperinflation-in-germany-led-to-the-rise-of-the-nazi-party/ ) .
É claro que a ideia de que existe uma ligação entre o nazismo e a inflação é uma formidável ferramenta política que permite impor um dos pontos centrais da leitura catastrófica da burguesia instruída alemã: a hiperinflação e a inflação são apenas variantes e, portanto, Portanto, é necessário lutar contra todas as formas de inflação.
Numa altura em que a Europa e o mundo vivem novamente um período de inflação, é importante ter em mente que os acontecimentos alemães do Verão e Outono de 1923 foram o resultado de condições nacionais excepcionais. A hiperinflação não foi o destino “natural” da inflação, mas o resultado de uma economia que se tornou largamente improdutiva num contexto de mercado. Imprimir dinheiro não conduz à hiperinflação em todo o lado, como pensam os ordoliberais e os neoliberais, mas apenas quando alimenta a procura de produtos que não estão disponíveis.
O financiamento público da produção que satisfaz necessidades reais não é de natureza hiperinflacionária. Da mesma forma, nem todas as políticas sociais conduzem à Alemanha em 1923. A inflação em si não é má para a economia. O verdadeiro problema da inflação, escondido por trás do pânico da hiperinflação, é a distribuição dos efeitos do aumento dos preços entre salários e capital. Cem anos depois, o perigo reside talvez mais na instrumentalização de 1923, que procura evitar este debate para concentrar esforços numa luta monetária contra a inflação, que beneficia as classes credora e rentista.
Romaric Godin é jornalista desde 2000. Ingressou no La Tribune em 2002 em seu site, depois no departamento de marketing. Correspondente na Alemanha de Frankfurt entre 2008 e 2011, foi vice-editor-chefe do departamento de macroeconomia responsável pela Europa até 2017. Ingressou na Mediapart em maio de 2017, onde segue macroeconomia, especialmente francesa.Texto original: https://www.mediapart.fr/journal/economie-et-social/140823/il-y-cent-ans-l-allemagne-plongeait-dans-l-hyperinflationTradução: Antoni eu sou
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