Fontes: The Economist Horsefly
rebelion.org/
O que é meu é meu, o que é seu é negociável
Muitos afirmam que a hegemonia do dólar atingiu seu pico, apesar do fato de que a moeda dos EUA continua a dominar o comércio mundial, as finanças e as carteiras de reservas dos bancos centrais em todo o mundo. A narrativa sobre sua supremacia e a possibilidade de seu deslocamento ou suplantação instalou-se e pôs em xeque sua hegemonia. Por esse motivo, demonstrar se os dados matam a história pode ser uma boa ideia.
O que parece certo é que, a partir da crise de 2008, diversos eventos geopolíticos abalaram o mundo e questionaram a ordem monetária internacional: a crise do euro em 2012, a pandemia de Covid-19, os resultados desastrosos do atual modelo econômico. tensões geopolíticas, a guerra na Ucrânia, as sanções à Rússia e à China, a inflação, o colapso da cadeia de abastecimento, a escalada das taxas de juros.
Todos esses eventos fizeram com que o mundo reavaliasse as relações de poder no sistema monetário internacional. Analisar a hegemonia do dólar faz parte dessa lógica, assim como buscar alternativas para depositar os excedentes gerados pelo excedente do comércio de matérias-primas, especialmente do Sul Global. Os BRICS surgiram promovendo o uso alternativo do dólar, criando diversos mecanismos de financiamento, inclusive imaginando e projetando bancos para esse fim.
Agora, essa ideia de criar alternativas para depositar os excedentes gerados em diferentes moedas deu origem a uma visão equivocada da estrutura financeira que deve ser inventada, principalmente para os não economistas. Portanto, para começar, vamos definir o que é uma moeda internacional. É todo aquele dinheiro que é utilizado fora do seu Estado emissor para cumprir três funções básicas: meio de troca, unidade de conta e reserva de valor :
– Como meio de troca é utilizado por agentes privados como veículo para o comércio transfronteiriço e pelo Estado, como os bancos centrais em intervenções cambiais.
– Como unidade de conta, é utilizada pelo setor privado para faturar o comércio de mercadorias e pelas autoridades nacionais para ancorar sua moeda nacional a ela ou para estabelecer preços locais de valores internacionais.
– Como reserva de valor, atende investidores privados na alocação de suas carteiras e governos nacionais como ativos de reserva oficiais.
Essas funções básicas são o que se deve aspirar ao competir com o dólar ou criar uma moeda alternativa. O gráfico abaixo deixa claro que o dólar americano está acima de todas as outras moedas. Um olhar um pouco mais atento mostra que, de fato, em muitos aspectos, o dólar continua reinando, respondendo por pelo menos 88% de todas as operações comerciais em 2022, mas nas reservas oficiais ele experimentou um declínio prolongado desde a virada do século, passando de 71% em 1999 para 58% em 2022.
O euro continua sua queda sem limites em todos os níveis, perdendo os patamares de 30% de reserva de valor que possuía antes da crise de 2008, sem contar sua participação no comércio, onde reina apenas na União. El que sí muestra señales de ampliarse es el renminbi chino, aunque su participación es exigua, como muestra el cuadro, pero justamente la mirada un poco más detalla, sugiere que es un país que ha avanzado financiera y económicamente de manera fulgurante si nos situamos 20 anos atrás. Sua moeda não surgiu no mundo, hoje faz parte da cesta de moedas dos Direitos Internacionais de Saque (DEG) do FMI e aumentou consideravelmente seu comércio nessa moeda, principalmente com a Rússia, desbancando o dólar, passando de 90 % das transações em 40%.
Comparação de diferentes moedas internacionais 2022
Se você está exportando muito mais do que importando e, portanto, tem reservas de divisas realmente grandes, como a Rússia, não há lugar para mantê-las além de dólares ou euros. Quando as sanções foram aplicadas à Rússia, uma das maiores potências nucleares do mundo, a questão era se um sistema monetário que conferia tal poder unilateral aos Estados Unidos poderia ser sustentável, especialmente para os outros atores que olhavam com espanto para tal ultraje.
Deve-se notar antes de tudo que o sistema do dólar é uma rede comercial e financeira. O poder político e militar desempenha um papel na ancoragem do domínio global do dólar, diz Adam Tooze , mas a razão mais trivial para sua adoção como a principal moeda comercial e financeira é que sua liquidez é abundante e barata, e é uma moeda universalmente aceita. .aceito. É por isso que cerca de 90%, como mostra a tabela de todas as transações cambiais, são feitas em dólares, um movimento diário de US$ 6 trilhões.
Na minha opinião, os Estados Unidos têm argumentado de forma arriscada que as sanções condicionam o uso do dólar à adesão à política externa americana; em caso de oposição, corre-se o risco de ser penalizado. A alternativa do terceiro país é incentivar a migração para outros sistemas financeiros. A multiplicação das punições fez com que 30% de todos os países enfrentassem sanções do Ocidente, em comparação com 10% na década de 1990; os efeitos indiretos dessas medidas tornaram-se visíveis. De fato, a resposta do Sul Global à invasão russa da Ucrânia parece apoiar essa teoria de “excesso de sanções”.
Uma extensa análise da Cambridge Elements, Can the BRICS De-Dollarize the Global Financial System? , que servirá de guia, destaca estudos que teorizaram sobre as condições em que uma coalizão de poder em ascensão, no caso o BRICS, poderia seguir duas estratégias contra-hegemônicas para enfrentar o dólar. A coalizão pode desafiar a liderança atual com uma abordagem de “ ir sozinho ” , onde seus membros podem excluir os Estados Unidos e operar fora do sistema existente e até mesmo estabelecer novas instituições. Na segunda opção, tratar-se-ia de persuadir os Estados Unidos a mudarem seus costumes, a teoria alternativa onde se quer "modificar o status quo".”, ou seja, reformar as principais instituições existentes.
O segundo caminho, o de modificar o status quo, é o caminho mais rápido, mas atualmente inexistente. Tentar modificar as pautas nos organismos internacionais por meio do voto dos 5 países que compõem o BRICS é impossível, muito menos com a preeminência americana nesse quesito. Uma das alternativas da coalizão a essa impossibilidade é promover o uso da moeda local no sistema de comércio global para elevar o status de moedas alternativas ao dominante dólar americano, iniciativa que está sendo implementada. Seus membros podem reduzir suas próprias participações em reservas em dólares ou ativos denominados em dólares para se defender contra riscos cambiais e relacionados a sanções. Eles também podem tentar diversificar a atual composição monetária global, promovendo moedas alternativas, como outras moedas nacionais, moedas supranacionais ou mesmo moedas digitais. Finalmente, os membros da coalizão também podem criar e expandir mercados de ações não relacionados ao dólar no sistema financeiro global existente para desviar o capital dos mercados baseados em dólar.
A verdade é que algumas dessas opções são altamente arriscadas, como o declínio das reservas. A China é o segundo país com a posse de títulos americanos, US$ 867 milhões em 2023, embora em 2019 tivesse US$ 1,1 trilhão, ou seja, 261 milhões a menos. Em quatro anos, essa quantia foi se desfazendo aos poucos, mas não depois da guerra. Mas atacar o preço dos títulos vendendo-os afeta diretamente o valor de suas participações.
A primeira iniciativa, “indo sozinho” voltada para o Ocidente, é uma alternativa de longo prazo porque os componentes criados precisam amadurecer. Isso inclui uma ampla gama de iniciativas de desdolarização do BRICS, abrangendo o uso de mecanismos institucionais e de mercado para mitigar a exposição ao risco dos membros do BRICS ao poder hegemônico do dólar. Desde 2014, foi aprovada a criação de um Novo Banco de Desenvolvimento (NDB), também chamado de Banco dos BRICS, e o Acordo de Reserva Contingente (CRA). O Novo Banco foi criado como uma alternativa a organizações internacionais como o Banco Mundial (BM) e o Fundo Monetário Internacional (FMI). Um para infraestrutura e outro para suporte de liquidez de curto prazo aos membros por meio de swaps cambiais para ajudar a mitigar a situação de crise do balanço de pagamentos,
O estado atual da infraestrutura de pagamentos internacionais liderada pelo Ocidente, representada por SWIFT e CHIPS, precisa ser mudado. A SWIFT é uma sociedade cooperativa privada que faz parceria com seu sistema de mensagens para pagamentos financeiros. Usando códigos e formatos padrão, a SWIFT é a principal rede de mensagens por meio da qual pagamentos internacionais são feitos. Bancos de todo o mundo enviam e recebem essas mensagens para debitar ou creditar seus clientes, não apenas em dólares, mas também em outras moedas. As mensagens SWIFT geram grandes quantidades de dados financeiros, que o Departamento do Tesouro dos EUA usa para rastrear os fluxos financeiros e combater o financiamento ilícito, mesmo quando os bancos dos EUA não são os maiores acionistas.
A segunda infra-estrutura principal menos conhecida que suporta o domínio do dólar é o Sistema de Pagamentos Interbancários da Câmara de Compensação dos EUA, ou CHIPS. Ele funciona como um mecanismo de compensação real para a transferência de pagamentos de alto valor e, como o SWIFT, também é de propriedade privada e um elemento vital do sistema de pagamentos internacionais liderado pelos EUA CHIPS, juntamente com o Fedwire, a liquidação bruta em tempo real do FED. , é a principal rede para transações nacionais e internacionais de grande valor denominadas em dólares. A coisa mais importante a ter em mente é que o CHIPS movimenta dinheiro entre contas, não apenas mensagens, e encontrar uma maneira de contornar as câmaras de compensação ocidentais pode não ser tão fácil quanto com o SWIFT.
A oposição a esta infraestrutura de pagamentos visa aumentar a utilização internacional de uma moeda alternativa, o que coloca vários desafios, como o demonstra o caso da China. A primeira é que outros países devem estar dispostos a aceitar pagamentos nessa moeda. A segunda é que é possível negociar a moeda a um custo razoável. O Banco Popular da China tentou conseguir isso assinando uma série de acordos bilaterais de linhas de swap . com bancos centrais estrangeiros para fornecer liquidez e ativá-la para fins comerciais. Em vez disso, têm sido usados sobretudo para conceder empréstimos de emergência e refinanciar a dívida de alguns sócios necessitados, como é o caso recente da Argentina. O terceiro ponto é a existência de um mecanismo confiável para transferência de pagamentos entre entidades nacionais e estrangeiras, que é onde uma câmara de compensação entra em jogo.
Ou seja, é possível criar SWIF e CHIPS alternativos, a resposta é sim, mas uma coisa é construir as infraestruturas pelas quais o tráfego pode fluir e outra coisa é garantir que outros países queiram usá-las. A China criou um Sistema de Pagamento Interbancário (CIPS) baseado no Renminbi. A rede CIPS está crescendo e enquanto os bancos chineses continuam a constituir a maior parte dos participantes, outros países podem aderir no futuro. Aí vem a expansão dos BRICS, e uma teoria interessante, que apresentaremos a seguir, é a do economista Paulo Nogueira Batista Jr., que, entre outras coisas, ocupou a vice-presidência do Banco de Desenvolvimento dos BRICS, o que o coloca como um especialista experiente dentro dessa coalizão.
Sua ideia tem a ver com o fato de que a expansão dos BRICS atrasaria a coesão, o que é bastante relevante, se entendermos que os Estados Unidos mantêm seu poder, já que representam 24% do PIB mundial. Em sua configuração atual, o grupo BRICS já se encontra desequilibrado, devido ao peso relativo da China. A expansão agravaria o problema. Muitas economias emergentes e em desenvolvimento dependem da China para comércio, investimento, financiamento do desenvolvimento e até apoio emergencial ao balanço de pagamentos, então a China está atraindo novos membros, seguida pela Rússia, que tem uma motivação semelhante, pois também enfrenta hostilidade sistemática dos EUA, que vê sua ascensão como uma ameaça estratégica. Ou seja, as assimetrias se aprofundariam com a expansão de novos membros,
O interessante é que ele propõe alternativas para aumentar o número de associados por meio de uma ampliação da entrada de novos países como sócios do Novo Banco de Desenvolvimento (NBD), hoje presidido pela ex-presidente Dilma Rousseff; agilizar o processo, que é fundamental para que o banco se torne uma instituição de classe mundial. Pode-se supor que muitos dos países interessados em ingressar na formação do banco político também desejam se tornar membros do BRICS e a influência do banco se expandiria com o tempo, assim como aconteceu com o FMI.
Em suma, o dólar continua a dominar a economia global, mas há muitas potências que querem se afastar dele, às vezes por escolha, hoje talvez por medo. No entanto, a verdade é que os dois modelos alternativos que vimos ainda são muito menores em escala e precisam de tempo para amadurecer, e o resultado do estudo aponta para uma terceira iniciativa, que estaria entre “Ir solo” e “mudança de status quo”. . Os BRICS fazem muitos apelos pela desdolarização, mas o dólar continua sendo a moeda preferida de governos, empresas e instituições financeiras em todo o mundo para comércio e investimento. Ainda assim, o relógio da sua vida útil diminui a cada decisão controversa.
Nenhum comentário:
Postar um comentário
12