Fontes: O Salto [Imagem: BYRON MAHER, SANCHO R. SOMALO]
A invasão da Ucrânia pode acabar explodindo a única válvula de escape, diante de um cenário de recessão global que já vinha se formando nos meses anteriores.
“Os tambores da guerra são tambores da fome”, diz um antigo provérbio africano. Sem dúvida, após a invasão da Ucrânia, esta máxima é hoje mais válida do que nunca. A partir dessas linhas, alertamos para uma das consequências ocultas da invasão russa, a fome . Discutimos também a necessidade de um pacto de riqueza, em detrimento dos extratores de renda, e não do fator trabalho ou do capital produtivo. O que pretendemos destrinchar neste artigo é como a invasão da Ucrânia pode acabar explodindo a única válvula de escape, diante de um cenário de recessão global que já vinha se formando nos meses anteriores. Referimo-nos a como a forte correção dos preços dos ativos financeiros de risco – bolsa de valores, títulos corporativos, títulos emergentes,…- geralmente leva a um colapso no preço das matérias-primas que deve suavizar e tornar os picos de inflação transitórios. No entanto, sem um fim claro à vista na Ucrânia, os preços globais de alimentos não processados e energia provavelmente permanecerão altos em qualquer cenário. Portanto, os tambores da guerra serão os tambores da recessão global.
A economia global caminha para uma tempestade perfeita, com Europa, China e Estados Unidos em crise ao mesmo tempo que o ano avança.
Os dados de crescimento econômico do primeiro trimestre publicados na Espanha, Estados Unidos e Zona do Euro foram decepcionantes, muito piores do que o esperado. A economia global caminha para uma tempestade perfeita, com a Europa, a China e os Estados Unidos entrando em crise ao mesmo tempo que o ano avança. Os riscos de uma recessão global estão aumentando dia a dia.
Uma desaceleração sincronizada rápida, sem válvulas de escape
As previsões econômicas, tanto de órgãos privados quanto oficiais, começaram recentemente a destacar riscos regionais crescentes, mas subestimam a extensão em que esses riscos estão se multiplicando a cada dia. Os bloqueios generalizados na China, por exemplo, estão causando estragos nas cadeias de suprimentos globais no curto prazo, aumentando a inflação nos Estados Unidos e diminuindo a demanda na Europa. Embora a trajetória de crescimento da China tenha desacelerado nos últimos anos, uma gestão macroeconômica muito competente evitou até agora uma grave crise. Ao contrário do Ocidente, o governo chinês tem sido contundente em relação à financeirização de grandes corporações não financeiras, limitando, manu militari, a extração de rendas de seus clientes, e pôr fim ao processo de concentração empresarial, que tanto estragou em termos de investimento produtivo e desigualdade na Europa e, sobretudo, nos Estados Unidos. Eles compreenderam perfeitamente o terrível dano que a financeirização, via extração de rendas, e o dilema moral "grande demais para falir" exerceram sobre o Ocidente em geral e, na Espanha, em particular.
No entanto, a China até agora não conseguiu fazer uma transição bem-sucedida de um modelo de enormes superávits em conta corrente para um modelo em que a demanda doméstica é o principal motor da atividade econômica.
Uma recessão nos Estados Unidos, especialmente se for desencadeada por um ciclo de alta de juros pelo Federal Reserve, restringirá a demanda global por importações e causará, e já está causando, o caos nos mercados financeiros. E esse risco de recessão nos Estados Unidos certamente disparou. Sob a visão generalizada de que a inflação não cairá significativamente sozinha, estima-se que o Fed terá que aumentar ainda mais as taxas de juros. Mas também, por outro lado, sob a crença de que a economia disparou durante a pandemia e que o cenário mais provável é que a demanda do consumidor permaneça forte enquanto os problemas da cadeia de suprimentos pioram, induziu o governo dos Estados Unidos a reduzir erroneamente suas políticas de estímulo,
Uma recessão na Europa é quase inevitável se a guerra na Ucrânia se tornar arraigada e países como a Alemanha, que vem resistindo ferozmente aos pedidos para parar de receber petróleo e gás russos, finalmente cedem.
Em relação à Europa, a invasão russa da Ucrânia está nos afetando, nesse contexto, muito mais do que o esperado. Enquanto as recessões na Europa normalmente se irradiam globalmente, principalmente por meio da redução da demanda, uma desaceleração induzida pela guerra está afetando drasticamente a confiança empresarial e os mercados financeiros. Uma recessão na Europa é quase inevitável se a guerra na Ucrânia se tornar arraigada e países como a Alemanha, que vem resistindo ferozmente aos pedidos para parar de receber petróleo e gás russos, finalmente cedem. Não há alternativa ao gás russo.
Um cenário de recessão global acompanhado por uma forte correção nos preços de ativos financeiros de risco - bolsa de valores, títulos corporativos, títulos emergentes,...- historicamente usados para ativar uma válvula de escape, o colapso do preço das matérias-primas, que amenizou e tornou o aumento da inflação transitório. Isso certamente ajudaria em termos de política monetária e política fiscal. No entanto, se a guerra na Ucrânia se consolidar, os preços globais de energia e commodities agrícolas podem permanecer altos em qualquer cenário. Então, o coquetel de guerra, desregulamentação dos mercados de derivativos, concentração empresarial, financeirização, extração de renda, desigualdade e austeridade fiscal explodirão tudo, de modo que os tambores da guerra serão realmente tambores da recessão global.
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