Bolsa de grãos do BRICS: sua hora chegará

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Declan Hayes
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Tudo o que precisa ser feito é ajudar os mercados a seguirem seu curso, para que as autoridades russas garantam que os produtos russos cheguem aos seus pontos de partida.

Relatórios recentes na Tass e outros meios de comunicação semelhantes de que a Rússia e seus parceiros do BRICS estão montando uma bolsa de grãos com sede na Rússia não podem passar sem comentários. Não apenas a ministra da Agricultura russa Oksana Lut disse aos repórteres que essa bolsa está a caminho, mas que a liquidação será feita nas moedas exóticas das nações do BRICS. O presidente russo Putin parece ter apoiado essa abordagem, quando observou que a liquidação de contratos de grãos ocidentais é conduzida principalmente em Londres e Paris, nenhuma das quais é uma grande produtora de grãos.

Embora Lut tenha continuado dizendo “Os países BRICS agora … produzem cerca de 40% das safras de grãos, 50% dos peixes, 50% dos laticínios em todo o mundo”, esses são fatos amplamente irrelevantes quanto a onde qualquer mercado relevante deveria estar situado. Se Lut acha que os países BRICS substituirão a London Metals Exchange e a Chicago Mercantile Exchange em breve, ela pode ser bem aconselhada a ler meu artigo anterior sobre como começar o processo de criação de um mercado russo que seja adequado para o propósito.

O ponto-chave, do ponto de vista dos produtores russos, é estabelecer um conjunto firme de corretores que levem o produto do ponto de origem (fazenda ou mina) ao ponto de partida (porto, oleoduto ou estação ferroviária) e daí em diante para a China, Índia, Indonésia ou onde quer que o mercado esteja. Até que o produto saia da Rússia, o pagamento é em rublos, e moedas estrangeiras não são um fator. Essas moedas estrangeiras só se tornam um fator, uma vez que o produto muda de mãos russas para não russas, e pode se tornar um problema agudo, se a outra moeda for a rupia indonésia, ou alguma moeda exótica ou volátil semelhante.

Assim que são carregados, por exemplo, em um navio chinês em um porto russo para entrega na China, o yuan chinês entra em jogo, e somente então a taxa de câmbio China/Rússia (ou Rússia/Indonésia) passa a ser uma preocupação para os corretores que realizam a transação.

As proteções básicas que entram em jogo até agora em nosso exemplo simples são as proteções de rublo causadas por mudanças nas condições climáticas, como chuvas torrenciais ou geadas prolongadas, na Rússia, do momento do pedido do produto até o momento da entrega do produto, e as proteções de taxa de câmbio para cobrir turbulências cambiais durante o mesmo período. Com essas corretoras sendo reguladas por autoridades governamentais chinesas e russas, suas transações devem ser um assunto relativamente direto; outros países BRICS exigiriam mais esforço para se acomodarem.

Assim como Roma não foi construída em um dia, também levou bem mais de um século para que os mercados de Chicago e Londres alcançassem seu atual estado de sofisticação inigualável. A esse respeito, deve-se lembrar que a CBOT, uma das precursoras da CME, começou a negociar em contratos a termo negociados em bolsa padronizados em 1864, e que a pequena bolota da Chicago Butter & Egg Board, um desdobramento da Chicago Produce Board, mais tarde evoluiu para o carvalho gigante da CME.

A questão aqui é que a proposta de bolsa de grãos do BRICS deveria aprender a andar antes de poder correr e, se esse ponto não foi deixado claro o suficiente, a Sra. Lut deveria se lembrar não apenas do Barings Bank, Silver Thursday e Metallgesellschaft, que faliram, mas também do destino do ataque terrorista da CIA ao oleoduto Nordstream e de tudo o que dependia disso.

A proteção cambial não é uma questão imediatamente grave, pois os mercados internacionais nos fornecem preços em tempo real para o dólar ianque e os preços de moedas não exóticas, como o yuan chinês, podem ser facilmente derivados deles.

Como outras moedas BRICS são consideradas mais exóticas ou, se preferir, mais problemáticas, elas não se prestam às correções mais simples que o yuan chinês faz. Dito isso, nos mercados específicos com os quais estamos preocupados, as correções devem ser alcançáveis ​​usando o yuan chinês como base.

Este relatório da Reuters, juntamente com este relatório da Brookings, examina os riscos de falência das câmaras de compensação, algo que é muito relevante neste exemplo dos BRICS, ainda mais porque os terroristas que explodiram a Nordstream fariam dela um alvo de alta prioridade e, se derivativos de câmbio estivessem na mistura, um alvo muito fácil.

Se olharmos para os preços atuais do trigo , vemos que eles têm sido particularmente voláteis ultimamente, devido às mudanças nos padrões climáticos na Rússia e em outros lugares, mostrando-nos, entre outras coisas, a necessidade de um bom mecanismo para os produtores russos protegerem seus produtos. Embora os futuros de trigo necessários estejam disponíveis para negociação na Chicago Board of Trade (CBOT) , Euronext , Kansas City Board of Trade (KCBT) e na Minneapolis Grain Exchange (MGEX) , se os produtores russos puderem enviar para a China ou algum outro país parceiro, essas bolsas se tornam redundantes para suas necessidades imediatas.

Embora China, Índia, Rússia, EUA, França, Austrália e Canadá sejam os maiores produtores de trigo, a Rússia é o maior exportador mundial de trigo, seguida pelos Estados Unidos, Canadá, França, Ucrânia, Austrália e Argentina, com Ucrânia e Rússia respondendo por quase 30% das exportações globais de trigo antes de 2022.

Apesar da União Russa de Exportadores de Grãos (RUGE) ter conseguido que Putin apoiasse sua proposta de troca de grãos do BRICS, o WorldGrain.com pede cautela com base no argumento muito pragmático de que a maioria dos países do BRICS, com exceção da Rússia e do Brasil, são importadores líquidos de trigo em vez de grandes exportadores de trigo, tornando redundante uma aliança do tipo OPEP para desafiar o Conselho Internacional de Grãos . Além disso, como mais de 95% dos grãos são negociados no mercado de balcão, a necessidade de uma troca sofisticada do BRICS não é imediatamente aparente.

Embora Putin estivesse certo ao dizer que há algo desequilibrado no fato de a Rússia ser responsável por um quarto das exportações globais de grãos, enquanto os preços globais são definidos por bolsas ocidentais, como a americana CME Group e a francesa MATIF, com os suprimentos sendo controlados por grandes comerciantes europeus e americanos, como Cargill e Viterra, o que isso importa para os corretores que exportam trigo de Vladivostok para Xangai, que não precisam de ajuda ocidental para fazer nada disso e que têm um preço de referência para trabalhar, graças a essas mesmas preocupações ocidentais?

Embora o Allaboutfeednet resuma nitidamente a posição oficial russa em tudo isso, seu argumento é análogo àqueles argumentos falsos que australianos, kiwis e argentinos propuseram sobre carne de carneiro e carne bovina, quando eram raios integrais do império econômico britânico. A Rússia não precisa reinventar Chicago, Kansas, Paris ou Londres às margens do Rio Moscou, até porque não há necessidade disso.

Tudo o que precisa ser feito é ajudar os mercados a seguirem seu curso, para as autoridades russas, incluindo as Forças Armadas da Rússia, garantir que os produtos russos cheguem aos seus pontos de partida e que navios, oleodutos e trens russos, chineses e outros os levem de lá. Uma vez que a Rússia tenha esses princípios básicos em seus flancos leste e sul, o resto rapidamente se encaixará.

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